10月口岸煤市运营剖判及预测

秦皇岛港煤炭库存继续下降,4月19日,秦皇岛库存为547.1万吨,较上周一下降14.1%。

由于煤炭价格持续下跌,煤炭股最近比较霉,连续跑输大盘,让不少股民很郁闷。但近期煤炭价格出现企稳回升态势,随着大秦铁路检修,煤炭需求将继续扩大。业内分析师预计,煤炭股也有望水涨船高,在震荡中上行。 3月份沿海煤炭市场呈供需双高的态势,秦皇岛、唐山等北方主要发煤港口库存连续减少,而煤炭调出量却大幅增长,使得港口煤炭价格企稳回升。业内人士预计,由于大秦铁路检修,煤价可能会进一步升高。 记者从秦皇岛煤炭网获悉,4月以来大秦线检修使得秦皇岛港煤炭调入量明显减少,上周,秦皇岛港煤炭铁路调入量共计423.7万吨,较前一周的调入量大幅减少66.1万吨,日均调入煤炭为60万吨,较之前的70万吨环比下降14.3%。导致库存明显下降,截至4月9日,秦皇岛港煤炭库存降至575.5万吨,今年以来首次低于600万吨水平。但港口煤炭装船量仍保持较高水平,上周煤炭装船量为511.7万吨。 同时,近期煤炭库存的减少也开始向下游转移。据统计,截至3月末,全国煤炭库存2.23亿吨,其中,煤炭企业库存5000万吨,比上月末减少200万吨,下降3.8%。 另外,由于下游需求的转好,环渤海煤炭的价格连续上调。中信证券监测的数据也显示,4月6日,秦皇岛港口5500大卡动力煤炭价格为785元/吨,较3月下旬上涨10元/吨。这也预示了环渤海动力煤价格指数连跌17周后,终于企稳回升。 中信证券分析师罗泽汀预计,中转地动力煤价格二季度小幅上涨的概率较大,5500大卡动力煤有望上涨到790~800元/吨;焦煤价格短期再度下调的可能性较低,而在石油价格上涨等因素推动下,无烟煤价格或仍将维持高位。 预测:煤炭股将在震荡中上行 3月下旬以来,煤炭股总体走势不佳,部分权重个股连续下跌。但随着煤炭价格的企稳回升,以及煤炭股本身低估值,券商机构认为,该板块短期将会在震荡中上行。其中,潞安环能、兰花科创、恒源煤炭等都可以适当介入。 罗泽汀表示,大秦铁路已经展开春节检修,时间为4月5日到27日,预计秦皇岛港口煤炭供给将有所下降,进而支撑港口煤价上升。他还指出,国家发改委官员已经表明,油煤电等资源价格改革将不断深化,今年上半年施行居民阶梯电价制度,如电气盈利好转,电煤限价政策将有所松动。 在宏观预期催化以及市场情绪回暖的作用下,煤炭板块存在交易性机会。罗泽汀表示,建议关注股价弹性好、业绩增长稳健的公司。 渤海证券行业分析师任宪功预计,整个二季度动力煤价格都可能整体上小幅回升。而经济增速软着陆的概率较大,预计三季度下游需求将有望回暖,煤炭板块目前估值不贵,且具有资源属性,此外预计货币政策将继续宽松态势。维持行业看好评级,此轮板块行情回调是买入的较好时机。重点推荐资产注入预期强烈、喷吹煤龙头企业潞安环能,估值水平较低、业绩增长明确的兰花科创。

1 4月份秦港煤市运行情况分析

一、4月份港口煤市运行情况分析 铁路煤炭调入量减少 4月13日,大秦铁路启动为期25天的例行检修,检修期间每天开天窗3小时,铁路正常煤炭发运因此受到一定影响,港口煤炭调入量随之减少。以秦皇岛港为例,检修启动前的4月1日至12日,港口日均调入煤炭67.6万吨;铁路检修启动后的4月13日至30日,港口日均煤炭调入量降至57.9万吨,较检修前减少近10万吨,下降14.4%。由于铁路检修导致铁路煤炭发运量和港口煤炭调入量双双受到一定影响,与3月份相比,4月份环渤海各港口日均铁路煤炭调入量均有不同程度下降。数据显示,4月份,秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港日均铁路煤炭调入量分别为61.8万吨、18.4万吨和11.5万吨,较3月份分别减少5.3万吨、2.4万吨和1.1万吨,分别下降7.9%、11.6%和9.0%。 港口煤炭发运量回升 由于一季度煤炭进口量较去年四季度明显回落,加之3月份电厂等下游用户煤炭采购量相对较少,3月份以来电厂煤炭库存整体持续回落,截止到3月底,全国重点电厂煤炭库存已经低于去年同期。受此影响,进入4月份之后部分下游用户拉煤积极性适当增加,再加上4月份各港口天气情况相对较好,环渤海港口煤炭发运量整体回升,其中,秦皇岛港日均煤炭发运量创去年4月份以来新高,国投曹妃甸港日均发运量平历史最高记录,国投京唐港日均发运量创历史新高。数据显示,4月份,秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港日均煤炭发运量分别为69.9万吨、21.4万吨和14.2万吨,秦皇岛港和国投京唐港较3月份分别增加3.3万吨和0.6万吨,分别增长5.0%和4.3%,国投曹妃甸港日均发运量与3月份持平。 调入减少发运增加 港口煤炭库存大幅下降 铁路日均煤炭调入量较3月份普遍减少,而港口煤炭发运量又整体增加,4月份港口铁路煤炭调入量远远不及发运量,港口煤炭库存大幅回落。数据显示,截止到4月底,秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港煤炭库存分别为510万吨、355万吨和71万吨,较3月底分别减少232万吨、137万吨和76万吨,分别下降31.3%、27.8%和51.7%。 发运增加库存下降难挡煤价继续回落 尽管4月份港口煤炭库存大幅回落,但一方面由于3月份以来各主产区原煤产量快速回升,国有重点煤矿煤炭库存再度大幅增加,主产区市场竞争激烈,煤价普遍回落;另一方面,包括电力、钢铁、化肥在内的主要下游产业整体较为低迷,钢材和尿素市场价格更是不断回落,用煤需求普遍不太理想,煤价缺乏最终支撑,最终难以阻挡港口动力煤价格继续回落。另外,3月22日焦煤期货上市之后,钢材、焦炭、焦煤等大宗商品期货价格不断回落也对整个市场信心造成了不小的负面影响,导致各地焦煤现货价格普遍出现较大幅度回落,最终在一定程度上带动煤炭价格整体下行,动力煤价格难免受到一定影响。 数据显示,4月26日,环渤海5500大卡动力煤平均价格为613元/吨,较3月底下降5元,降幅为0.8%。 二、5月份港口煤市展望 首先,预计5月份港口铁路煤炭调入量将出现明显回升。一方面,大秦铁路检修结束之后,运力将快速回复,甚至还会有所提升,这为港口煤炭调入量增加奠定基础;另一方面,在市场需求整体不振的情况下,煤矿和贸易商势必会将目标锁定在夏季用煤高峰,为了应对夏季用煤高峰而提前向港口方向发煤。受以上两方面因素影响,5月份港口铁路煤炭调入量势必会出现明显回升。 其次,预计港口煤炭发运量将基本保持平稳。5月份仍处于电力需求淡季,加之今年截止到目前水电出力情况仍然较好,火电出力仍然在一定程度上受到抑制,因此,预计5月份火电发电量和发电耗煤量回升概率很小。尽管如此,在夏季用电高峰来临之前,在不导致煤价上涨的情况下,预计电厂还是会尽可能的多拉煤,增加煤炭库存。那么,在5月份港口铁路煤炭调入量增加的情况下,港口煤炭发运量维持在4月份水平则是较为理想状况,因为这样不至于改变目前的市场局面。 由于铁路检修结束之后,港口煤炭调入量增加,而发运量保持平稳的可能性较大,因此,5月份港口煤炭库存逐步回升是大概率事件。 最后,5月份环渤海动力煤价格仍然面临一定回调压力。到目前为止,今年整体经济表现弱于市场预期,PMI始终只是略高于50%的荣枯分界线,3月份以来煤炭主要下游产品价格更是连续回落,煤炭整体需求形势仍然不佳,短期内市场预期难以根本转变,煤炭市场依旧弱势运行。另外,加之5月份仍处于电力需求淡季,动力煤需求相对乏力,价格继续承压。与此同时,煤炭进口量同比继续保持大幅增长势头,4月份煤炭进口量环比可能继续回升,这必然会继续给国内煤炭市场带来压力。综合来看,在煤矿库存保持目前高位的情况下,如果国内煤炭产量不适当压缩,5月份环渤海动力煤价格继续小幅回调的可能性极大。

秦皇岛煤炭价格较上周小幅上涨,4500大卡-6000大卡价格分别为525元/吨,590元/吨,690元/吨和735元/吨,较上周分别上涨5元/吨,10元/吨,10元/吨和5元/吨。3月底开始,各主要干线开始检修,近几周港口煤炭调入量下降明显,4月1日至19日,秦皇岛港铁路日均调入量54.1万吨,较3月下旬下降15%,大秦线检修,全国安全检查和西南干旱等因素将导致库存继续下降,预计未来一段时间煤价仍保持稳中有升的态势。

1.1 大秦铁路检修 港口煤炭调入量明显下滑

4月1日开始,大秦铁路启动了为期1个月的例行检修,每天“开天窗”3小时。检修使大秦铁路煤炭运量受到较大影响,港口煤炭调入量出现明显下滑。秦皇岛港数据显示,4月份,秦皇岛港日均铁路煤炭调入量为61.6万吨,为近一年来较低水平,与3月份日均调入量相比,减少9.0万吨,下降12.7%。其中,4月上半月,秦皇岛港日均煤炭调入量只有60万吨,这是导致港口煤炭库存快速下滑的主要原因,也是致使煤价涨幅加大的重要因素。由于煤价涨幅加大,4月下半月,秦皇岛港煤炭调入量与上半月相比有所回升,日均调入量达到63.3万吨。此外,4月份,曹妃甸港和国投京唐港区等环渤海其它发运港煤炭调入量也出现了明显下滑,日均调入量分别为13.0万吨和8.9万吨,与3月份相比,分别减少2.1万吨和2.4万吨,分别下降13.8%和21.3%。

1.2 用户采购积极 港口煤炭发运量高位运行

虽然与3月份的发运量高峰相比,4月份,秦皇岛港煤炭发运量有所回落,但受国内需求较为旺盛,煤炭进口下滑等因素影响,再加上淡季用煤储备陆续启动,用户采购较为积极,4月份,秦皇岛港煤炭发运量仍呈高位运行态势。秦皇岛港数据显示,4月份秦皇岛港日均煤炭发运量为69.5万吨,与3月份日均74.6万吨的发运量相比,减少5.1万吨,下降6.8%。尽管与3月份日均发运量相比有所下降,但是对于秦皇岛港来说,4月份69.5万吨的日均发运量仅次于今年1月份和3月份,为有史以来该港月度日均发运量第三高。此外,4月份,曹妃甸港和国投京唐港区日均发运量分别为13.7万吨和11.1万吨,同样均处于较高水平。

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